Долгое короткое время

Особая значимость

Релиз «Среднесрочный прогноз Банка России по итогам заседания совета директоров по ключевой ставке» — важный документ, в нем отражены основные показатели экономической динамики, на которые ориентируется и правительство, и крупнейший бизнес. В каком-то смысле ЦБ «знает больше» о положении дел в экономике, чем любое статистическое ведомство, aналитический центр Think tank или даже министерство. Если те ориентируются на «статистические отчеты», то финансовый регулятор «видит деньги» — а это более важный индикатор процессов, происходящих в экономике.

Как писал в свое время премьер-министр СССР Валентин Павлов, много лет работавший в Госбанке СССР, 

Среднесрочные прогнозы так же, как и релизы ЦБ РФ по решениям о ключевой ставке, в которых регулятор объясняет свое видение экономической ситуации в стране, — очень хороший источник информации о том, как власти оценивают ключевые проблемы экономики — а точнее, что они считают важным сообщить публике о своей оценке.

Что изменилось за четыре года?

Итак, обратимся к релизу ЦБ РФ от 12 февраля 2021 года.

Инфляция складывалась тогда выше прогноза Банка России, что связано с ослаблением рубля и ростом цен на мировых рынках. Впрочем, расти цены заставляет не только слабый рубль, но и рост издержек предприятий и — внимание — уже тогда дефицит рабочей силы.

ВВП в 2020 году сократился на 3,1%, сообщает Банк России, а в 2021 году он должен вырасти на 3,0–4,0%. В 2022 году ВВП может вырасти на 2,5–3,5%, а в 2023 году на 2,0–3,0% — прогнозирует ЦБ. Запомним эти цифры.

Итак, в 2021 году Банк России обещает рост экономики в 2022 и в 2023 годах, причем — значительный, а также возврат инфляции к уровню 4%, при этом констатирует рост цен и называет важной проблемой дефицит трудовых ресурсов.

Посмотрим, что произошло через год. В релизе от 11 февраля 2022 года. 

Банк России сообщает, что инфляция складывается значительно выше октябрьского прогноза. 

То есть препятствием к росту экономики остается дефицит трудовых ресурсов, а цены не собираются снижаться. Годовая инфляция в январе 2022 года увеличилась до 8,7%

И — вы не поверите — причины роста цен за год не изменились: предприятия закладывают в них рост своих издержек плюс цены растут во всем мире — отчего бы и российским не вырасти. Поэтому сроки возвращения инфляции к показателю 4% переносится на середину 2023 года.

Спрос на рабочую силу продолжает расти, несмотря на приток мигрантов. 

А что впереди? Рост ВВП в 2022 году составит 2,0–3,0% — говорит ЦБ. В 2023 году российская экономика, по прогнозу Банка России, вырастет на 1,5–2,5%, в 2024 году — на 2,0–3,0%.

Что мы видим здесь? Прогноз роста ВВП на ближайшие годы снижен, а вот прогноз роста цен — вырос, хотя нам обещают вернуть инфляцию к 4%. И снова главные проблемы — 

Перевернем страницу — прошел год после начала «структурной трансформации экономики», заявленной в качестве ключевого элемента правительственной экономической политики в новых условиях.

Читаем в релизе от 10 февраля 2023 года. 

Люди ждут роста цен и, в общем, правильно делают. Годовая инфляция составит 5,0–7,0% в 2023 году (она оказалась выше прогноза, как мы знаем) и вернется к 4% в 2024 году, сообщает ЦБ РФ. Цель по инфляции снова перенесена на следующий год.

А вот ситуация на рынке труда осталась неизменной.

Экономическая динамика далека от прогнозируемой в 2021 году. По оценке Банка России, снижение ВВП по итогам 2022 года составило 2,5%.

С учетом продолжающейся структурной перестройки российской экономики Банк России прогнозирует, что в 2023 году темп прироста ВВП составит -1,0–1,0%, а в 2024 году экономика вырастет на 0,5–2,5%. В 2025 году ВВП прибавит 1,5–2,5%.

Резюмируем. Инфляцию остановить не удается, экономика не выросла. Снижение ВВП составило 2,5%, что правительство считает успехом в сложившихся условиях. Дефицит трудовых ресурсов по-прежнему тормозит развитие. И об оптимистических прогнозах 2021 года никто не вспоминает.

Ну и взгляд из февраля 2024 года. 

Рост российской экономики в 2023 году ЦБ оценивает в 3,6% (после спада на 2,5% в 2022 году). Прогноз ВВП на 2024 год — рост на 1,0-2,0%, на 2025 год ЦБ прогнозирует рост на 1,0–2,0%. Все плохо. Ничего общего с прогнозами даже двухлетней давности.

Да, ВВП вырос в 2023 году на 3,6% (после спада в 2022 году на 2,4%). Но напомним, что в 2021 году ЦБ РФ прогнозировал для экономики минимум три года устойчивого роста.

Трудовых ресурсов опять не хватает, цены растут, но при этом правительство и бюджет справляются со своими обязательствами, растет выпуск в отдельных отраслях, и в целом все демонстрируют оптимизм.

«Живые деньги»

Теперь посмотрим на показатель, который обычному человеку и выговорить вслух невозможно, — оценки/прогнозы размера сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом (речь идет о превышении валютной выручки над валютными расходами).

На самом деле правительственная политика в значительной степени и определяется динамикой вот этих самых показателей.

В феврале 2021 года ЦБ РФ прогнозировал объем этого сальдо в сумме:

• $39 млрд в 2021 году,
• $29 млрд в 2022 году,
• $25 млрд в 2023 году.

По факту же:

• в 2021 году сальдо составило $120 млрд,
• на 2022 год ЦБ уже прогнозирует его в сумме $133 млрд,
• на 2023 год — $108 млрд,
• и на 2024 год — $78 млрд.

А что получилось? Да, по итогу 2022 года сальдо составляет колоссальные $229 млрд — много больше прогноза. Однако оно резко сокращается в 2023 году — до $50 млрд, прогноз же на 2024 год составляет уже $46 млрд.

«Свободных денег» оказывается невероятно много в 2021 и в 2022 годах, а вот потом их становится меньше, причем заметно. «Валютная подушка», избыток этих средств, позволяла правительству делать в принципе все, что угодно, без оглядки на общее положение дел в экономике.

Но ЦБ РФ предупреждает — 

Другими словами, говорит ЦБ РФ, чем меньше валюты будет в руках правительства, тем больше рублей будет в экономике, тем дороже будет обходиться потребление людей.

А экономический рост как же? А вот так: есть валютная выручка от экспорта ресурсов — есть и рост, нет валютной выручки — вместо роста потребления будет дорогой потребительский кредит.

Вот эту штуку — что долгосрочный экономический рост не очень зависит от ситуативных действий, правительство понимает. И это парадоксальным образом развязывает ему руки для любых действий.

Объясняю. Если ты планируешь сохранять власть вечно и знаешь, что уровень экономического развития твоей страны по отношению к другим странам будет оставаться плюс-минус таким же и определяться ценами на углеводороды — то ты вообще можешь не учитывать экономические показатели в своей политике.

Если экономический рост есть, и он нужен для того, чтобы твоя страна оставалась «в топе», — то у тебя есть мотивация делать то, что будет полезно (или хотя бы не вредно) для экономики. А того, что будет вредно, — не делать.

А вот если экономического роста нет — то «все позволено». Какие бы ты ни принимал решения, как бы ты ни раскачивал «экономическую лодку» — опрокинуть ее собственными усилиями довольно трудно: любые действия власти будут в какой-то степени компенсированы действиями множества людей, которые просто хотят жить, кормить свои семьи и поэтому действуют вполне рационально.

И даже если не будет роста, то усилия людей могут частично компенсировать последствия неэффективных административных решений, а значит, не будет и резкого экономического спада — во всяком случае, в долгосрочном периоде. (Ну а на коротком сроке может случиться всякое.)