Деньги «живые» и не очень

17 января 2024 года Минфин выпустил официальное сообщение «О результатах размещения средств Фонда национального благосостояния». 

Результаты такие:

По состоянию на 1 января 2024 г. объем ФНБ составил 11 965 074,7 млн рублей, или 8,0% ВВП, прогнозируемого на 2023 год в соответствии с законом «О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов». Эта сумма эквивалентна 133 407,3 млн долл. США.

Как это выглядит в «живых деньгах»:

1. На отдельных счетах в Банке России размещено:

• 227 330,7 млн китайских юаней;
• 358 960,6 кг золота в обезличенной форме;
• 1 514,0 млн рублей.

2. На депозитах и субординированном депозите в ВЭБ.РФ — 658 822,0 млн рублей.

Заметим — долларов и евро нет.

По состоянию на 1 января 2024 г. объем ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил эквивалент 5 011 778,0 млн рублей, или 55 880,0 млн долл. США (3,3% ВВП, прогнозируемого на 2023 год).

Как это было год назад, в январе 2023 года?

Минфин не даст соврать, вот его официальный релиз «О результатах размещения средств Фонда национального благосостояния» от 18 января 2023 г. 

По состоянию на 1 января 2023 г. объем ФНБ составил 10 434 580,8 млн рублей, или 7,8% ВВП, прогнозируемого на 2022 год в соответствии с Федеральным законом от 6 декабря 2021 г. № 390-ФЗ «О федеральном бюджете на 2022 год и на плановый период 2023 и 2024 годов», что эквивалентно 148 350,2 млн долл. США, в том числе:

1. На отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России размещено:

• 10 464,5 млн евро;
• 309 720,1 млн китайских юаней;
• 554 910,5 кг золота в обезличенной форме;
• 274,8 млн рублей.

2. На депозитах и субординированном депозите в ВЭБ.РФ — 649 841,5 млн рублей.

По состоянию на 1 января 2023 г. объем ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил эквивалент 6 132 655,2 млн рублей, или 87 189,0 млн долл. США (4,6% ВВП, прогнозируемого на 2022 год).

А как это было по состоянию на 1 января 2022 года? Минфин сказал нам об этом ровно два года назад.

По состоянию на 1 января 2022 г. объем ФНБ составил 13 565 347,2 млн рублей, или 11,7% ВВП, прогнозируемого на 2021 год, что эквивалентно 182 593,5 млн долл. США, в том числе:

1. На отдельных счетах ФНБ в Банке России размещено:

• 38 561,6 млн евро;
• 4 178,7 млн фунтов стерлингов;
• 600 304,0 млн японских иен;
• 226 723,9 млн китайских юаней;
• 405 708,4 кг золота в обезличенной форме;
• 364,6 млн рублей.

2. На депозитах в ВЭБ.РФ — 530 873,3 млн рублей.

По состоянию на 1 января 2022 г. объем ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил эквивалент 8 432 562,9 млн рублей, или 113 504,7 млн долл. США (7,3% ВВП, прогнозируемого на 2021 год).

Посмотрим на эти данные «в обратном порядке».

Что мы видим?

Формально Фонд национального благосостояния «остается на месте» — даже увеличивается по сравнению с 2023 годом, правда, рубль-2022, рубль-2023 и рубль-2024 — это «разные рубли». Но доля ликвидных активов, «живых денег», устойчиво сокращается, причем как в рублях, так и в валюте, а размер активов в юанях по итогу двух лет не изменился. Сокращаются и объемы запасов золота.

Что дальше?

В принципе, правительство не скрывает своей стратегии — в ближайший год дефицит бюджета будет финансироваться из ФНБ «живыми деньгами» (ликвидными активами). А вот когда они будут исчерпаны, деньги придется искать. Для начала их попробуют занять, причем под высокий процент. Почему под высокий? Потому что проблемы с бюджетом и ликвидностью «правительственных активов» будут довольно очевидны.

А если правительство не захочет/не сможет платить «высокий процент»?

Тогда финансовый регулятор может сыграть в его интересах — опустив ключевую ставку ниже рыночной, чтобы правительству было дешевле привлекать средства. То есть правительство будет занимать по заниженной ставке и расходовать эти средства на «выполнение задач».

Экономика в этом случае ответит инфляцией (или дефицитом), что в любом случае будет означать дальнейшее ограничение потребления.

Правда, этот сценарий реализуется, если у правительства «не будет денег» (в первую очередь — валютной выручки от экспорта). Ну, а «будут ли деньги» или «денег не будет» — вот тут уже решает не правительство РФ, а покупатели российских ресурсов.