В среду биржевой курс доллара продолжил ралли предыдущих дней, превысив отметку в 65 рублей, а курс евро поднимался выше 80 рублей. За несколько торговых дней российская валюта подешевела на 10–12% — куда сильнее, чем можно было прогнозировать исходя из опубликованного в прошлую пятницу санкционного списка США. Рубль продолжил пикировать даже после завершения обвала на фондовом рынке, отыграв часть позиций только к вечеру 11 апреля.

«Если смотреть на компоненты платежного баланса, которые определяют фундаментально обоснованный курс, то сейчас доллар должен стоить в районе 60–61 рубля, — говорит президент ACI Russia Сергей Романчук. — Текущее состояние рынка связано с ажиотажным выходом инвесторов из рубля, которое подогревается обменом агрессивными заявлениями между Россией и США насчет сирийского конфликта».

Другое дело — крупные игроки. В рубле в течение последних нескольких лет сконцентрировалось много спекулятивных иностранных денег, которые притекали в страну из-за высоких процентных ставок. Коррекция, связанная со сближением ставок ЦБ и ФРС, назревала на рынке уже давно и в итоге была спровоцирована шоковым фактором в виде американских санкций.

Сейчас из-за возросших рисков инвесторы все еще фиксируют прибыль, но в скором времени можно ожидать отскок курса доллара, считает генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев: «Текущая ситуация создает великолепные условия с точки зрения платежного баланса — из-за общей напряженности в мире растут цены на нефть (стоимость барреля Brent в среду доходила до $73. — А.Х.). К тому же из-за инфляционных рисков на заседании 27 апреля Центробанк скорее всего не снизит процентную ставку, а может даже, повысит».

Негативную для рубля роль сыграла мягкая реакция со стороны российских денежных властей. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина и глава Минэкономики Максим Орешкин на фоне небольшого биржевого шторма заявили, что ничего страшного не происходит, продемонстрировав нежелание вмешиваться в ситуацию. Опрошенные «Новой» эксперты согласны с тем, что тратить резервы для поддержания курса на фоне эмоциональной реакции рынка было бы нецелесообразно, однако успокаивающие вербальные интервенции оказали бы важный психотерапевтический эффект. Впрочем, в конце концов Минфин все-таки признал высокую волатильность на рынке, заявил, что временно приостанавливает закупки валюты в рамках бюджетного правила.

Когда российские рынки перестанет лихорадить из-за политических потрясений, инвесторы смогут достаточно комфортно чувствовать себя до начала лета, говорит Лосев. Признаки снижения нервозности инвесторов и локального восстановления рубля уже появились на горизонте, однако влияние геополитики не пройдет бесследно. Даже в случае коррекции рубль, скорее всего, не достигнет тех значений, которые соответствовали бы нынешним ценам на нефть (по оценкам Табаха — в районе 55 рублей за доллар). Когда пыль уляжется, реальность будет уже другой, согласен Романчук: из-за высокой волатильности и возрастающих геополитических рисков рубль из первоклассной валюты превращается в токсичный актив, с которым все меньше игроков хотят иметь дело.

Принятие Конгрессом США апрельского законопроекта о запрете работы с новыми выпусками российских ОФЗ эксперты считают маловероятным. «Этот законопроект написан на коленке человеком с нулевым политическим весом, и поэтому он абсолютно непроходной, — говорит главный экономист агентства «Эксперт РА» Антон Табах. — То, что на эту новость так отреагировал рынок, — для меня большая загадка». Министр финансов США Стивен Мнучин в среду успокоил рынки, заявив о том, что выступает против введения санкций против российского госдолга. Ставки для глобальной финансовой системы в этом случае слишком высоки, полагает Лосев.

Впрочем, существует ненулевая вероятность резко негативного сценария, при котором обострение сирийского конфликта обернется для России новым пакетом западных санкций. «Полный запрет на операции с российскими ОФЗ для финансового рынка был бы сродни ядерной бомбе, — говорит Романчук. — Даже ограничения на покупку новых выпусков госдолга — это более серьезные меры, чем последний санкционный список США». Если ситуация в Сирии в ближайшее время не вернется в дипломатическую плоскость, доллар может взлететь и до 75 рублей. Это будет напоминать девальвацию 2014 года со всеми вытекающими последствиями, включая скачок инфляции и финансовые проблемы для российских компаний и банков, говорит эксперт.