Инфляционные ожидания и оценки воспринимаемой инфляции — важные факторы, которые центральные банки учитывают в своей денежно-кредитной политике. Эти факторы влияют на решения людей в финансово-экономической сфере — например, в отношении покупок и сбережений — и тем самым могут влиять на саму инфляцию и на экономику в целом.

Помимо экономического феномена, инфляционные ожидания представляют собой еще один — социальный, выступая одним из индикаторов общественных настроений. Важность инфляционных ожиданий объяснял нобелевский лауреат Томас Сарджент: поскольку в экономике действуют агенты, которые формируют ожидания в отношении будущего, то будущее и настоящее определяются одновременно. Другими словами, в экономике ожидания по поводу будущего роста цен формируют решения потребителей сегодня и сегодняшнюю реальность.

С 2009 года ЦБ совместно с фондом «Общественное мнение» проводит социологические опросы по измерению инфляционных ожиданий. Последний по времени опрос проводился в сентябре 2025 года, и вот его анализ.

Инфляционные ожидания

Ключевой вывод: люди сохраняют высокие инфляционные ожидания, хотя и отмечается некоторое снижение их остроты. Ожидания существенно превышают официальные данные по инфляции.

а) восприятие прошлой инфляции:

• В сентябре 2025 года 62% респондентов считают, что цены выросли «очень сильно» или «умеренно». Это высокий показатель, однако он значительно ниже пика в 79%, зафиксированного в январе 2023 года. Доля тех, кто видит «очень сильный» рост, снизилась с 53% (январь-2023) до 30% (сентябрь-2025). Это указывает на некоторую адаптацию к текущему уровню цен.
• 59% опрошенных считают, что цены за год росли «быстрее, чем раньше». Этот показатель стабильно высок.
• Медианная оценка годовой инфляции за прошедший год в сентябре 2025 года составила 11,5%. Это значительно выше официальных целевых показателей ЦБ РФ и свидетельствует о завышенном восприятии инфляции населением.
• Люди, не имеющие сбережений, оценивают прошедшую инфляцию выше (13%), чем те, у кого сбережения есть (11,9%). Это логично, так как первая группа более уязвима к росту цен.
• Доля людей, считающих, что цены за год выросли более чем на 30%, снизилась с 17,9% (январь-2023) до 12,2% (сентябрь-2025), но остается на заметном уровне, отражая сохраняющиеся пессимистичные настроения у части населения.

б) ожидания будущей инфляции:

• 57% респондентов ожидают роста цен в следующем месяце. Доля ожидающих «очень сильного» роста (14%) остается стабильной.
• 55% полагают, что цены в течение года будут расти «так же, как сейчас», а 15% — что «быстрее». Это говорит о том, что население не ожидает резкого ускорения, но и не рассчитывает на значительное замедление инфляции.
• Медианное значение ожидаемой инфляции на год вперед составляет 10,8%. Как и в случае с прошлой инфляцией, ожидания завышены по сравнению с прогнозами ЦБ. При этом группа без сбережений ожидает более высокую инфляцию (11,9%), чем группа со сбережениями (10,3%).
• 44% опрошенных не могут предположить, что будет с ценами через пять лет, что указывает на высокую неопределенность. Среди тех, кто дал прогноз, наиболее популярный диапазон — 9–12% в год (10% опрошенных). Значительная часть (16%) ожидает очень высокой инфляции (более 13% в год).

в) наиболее заметный рост цен за последний месяц россияне видят на следующие товары и услуги:

• Мясо и птица (47%).
• Жилищно-коммунальные услуги (46%).
• Рыба и морепродукты (42%).
• Молоко и молочная продукция (39%).
• Лекарства (35%).

Это традиционные категории, наиболее чувствительные для потребительского бюджета, что объясняет их высокую заметность.

Материальное положение населения

• За последние 12 месяцев материальное положение ухудшилось у 28% семей, улучшилось — у 16%. Баланс (ухудшилось — улучшилось) остается отрицательным, но менее глубоким, чем в начале 2024 года.
• Ожидания осторожно-оптимистичны. 28% ждут улучшения, 18% — ухудшения. Баланс ожиданий положительный.
• Медианное значение располагаемого среднедушевого дохода демонстрирует устойчивый рост, достигнув к сентябрю 2025 года 23,6 тыс. рублей.
• Наибольшая доля домохозяйств (36%) относится к категории, где «на покупку одежды и обуви денег хватает, но не хватает на покупку крупной бытовой техники». Только 2% опрошенных заявили об отсутствии материальных затруднений.

Причины инфляционных ожиданий

Анализ открытых вопросов показывает, что россияне ждут роста цен, потому что:

1. «Так было всегда» (инерция и привычка).
2. «От общей ситуации ничего хорошего не ждем» (глубокое недоверие).

• «Цены растут постоянно, они никогда не снижаются» — самый частый ответ. Это говорит об укоренении инфляционной психологии.
• Общие экономические причины: «нестабильная экономическая ситуация», «неэффективная политика государства». Респонденты часто ссылаются на абстрактные, но устойчивые негативные факторы.
• Внешние факторы: «рост цен на бензин», «сезонность», «санкции».
• Надежда на лучшее. Среди ожидающих умеренного роста часть респондентов прямо указывает: «Надеюсь на лучшее» или «Власти удерживают рост цен», — что отражает осторожный оптимизм и доверие к действиям финансово-экономического блока у части населения.

Сводные выводы

1. Население живет в условиях высокой, по его мнению, инфляции (11–12%) и не ожидает ее быстрого снижения. Инфляционные ожидания «заякорены» на высоком уровне, что является серьезным вызовом для денежно-кредитной политики ЦБ. Люди видят рост цен на базовые продукты и ЖКУ, что сильнее всего влияет на их восприятие.
2. Индекс потребительских настроений и поведенческие индикаторы (нежелание делать крупные покупки, рост доли сберегающих) рисуют картину «осторожного потребителя». Население предпочитает сберегать, а не тратить, что сдерживает рост внутреннего потребительского спроса.
3. Поляризация и уязвимость. Анализ по группам показывает значительные различия. Люди без сбережений, с низким доходом и образованием оценивают инфляцию выше и чувствуют себя более уязвимыми. Молодежь и более обеспеченные группы активнее сберегают.
4. Рекордный уровень сбережений. Рост доли сберегающих до 64% — это, с одной стороны, признак неуверенности в будущем, а с другой — потенциал для будущего роста потребления или инвестиций, если экономическая ситуация стабилизируется.
5. Стабильность на кредитном рынке. Уровень закредитованности не растет, но и не снижается.
6. Главный вызов — разрыв между доходами и ценами. Ключевой проблемой, которую видит население, является устойчивое отставание роста доходов от роста цен. Пока этот разрыв не будет преодолен (или не будут обнулены инфляционные ожидания), устойчивого роста потребительской уверенности и как следствие — экономики, основанной на внутреннем спросе, ждать не приходится.

Как изменились «отношения» людей и цен с 2023 по 2025 год:

• Если раньше был шок от скачка цен, то теперь высокие цены и двузначные инфляционные ожидания стали привычным фоном жизни.
• Глубокий пессимизм 2023 года сменился сдержанно-негативными настроениями, которые подпитываются не реальными улучшениями, а верой в лучшее будущее.
• Население выработало защитную реакцию на кризис — массовые сбережения.
• Несмотря на все изменения, фундаментальное противоречие — рост цен обгоняет рост доходов — продолжает определять потребительское самочувствие большинства россиян.

Российская экономика настроений перешла из острой фазы кризиса в фазу «новой нормальности», которая характеризуется тремя столпами: